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暂时被研发耽误的“隐形学霸” 谁是A股研发之王?

发布时间:2019-09-05 | 人围观

众所周知,企业当期研发的投入一般不会立刻提升当期的利润,反而有可能拉低当期的利润,但如果科技企业不愿意在研发上投入,肯定没有未来。
 
  中报披露季已经结束,由于新会计准则的要求,今年中报与往年不同,所有企业都披露了研发费用的情况。这也揭开了各企业究竟对研发有多重视。谁在研发上投入成本最高?谁是未来隐形的技术大牛?本文将一一揭晓。(本统计剔除了ST股)
 
  A股里谁在研发上投入最多?
 
  答案既不是人见人爱的5G也不是高大上的AI,中石油名列第一让人想不到,A股研发投入最高的前15家公司中,有13家是国有企业。
 
 
  数据来源:Wind,界面新闻研究部
 
  根据中石油2018年报,公司有研发人员39377人,占公司总人数的8.27%,公司当年在中国获得专利2848件,《凹陷区砾岩油藏勘探理论技术与玛湖特大型油田发现》项目还获得了2018年国家科技进步奖特等奖的唯一提名,中石油的研发确实为新疆特大油田的发现提供了理论基础。
 
  A股民营企业里谁在研发上投入最多?
 
  在民营企业研发投入前15名的企业中,和汽车领域相关的公司多达4家,分别为比亚迪(50.090, 0.72, 1.46%)(002594.SZ)、宁德时代(71.790, 0.61, 0.86%)(300750.SZ)、均胜电子(15.970, 0.64, 4.17%)(600699.SH)和宇通客车(14.770, 0.47, 3.29%)(600066.SH)。也说明尽管汽车行业目前较为低迷,但这四家公司所擅长的新能源和汽车电子领域,未来仍是自主创新的重要战场。
 
  消费电子领域是民营企业研发的另一个重点领域,包括立讯精密(26.010, 0.91, 3.63%)和蓝思科技(10.310, 0.93, 9.91%),另外工业富联(15.530, 0.40, 2.64%)(601138.SH)、比亚迪、TCL集团(3.390, 0.07, 2.11%)(000100.SZ)中也包含一部分消费电子业务。
 
 
  数据来源:Wind,界面新闻研究部
 
  谁研发投入占营收比例最高?
 
  研发投入比例高的公司以软件和半导体行业为主,其中软件行业公司包括恒生电子(83.570, 4.05, 5.09%)(600570.SH)、四维图新(16.890, 0.56, 3.43%)(002405.SZ)、赢时胜(12.040, 0.66, 5.80%)(300377.SZ)、信雅达(10.240, 0.78, 8.25%)(600571.SZ)、虹软科技(70.120, 5.26, 8.11%)(688088.SH);半导体行业包括国科微(41.890, 0.49, 1.18%)(300672.SZ)、长川科技(26.420, 1.04, 4.10%)(300604.SZ)、富瀚微(119.100, -0.60, -0.50%)(300613.SZ)。
 
 
  数据来源:Wind,界面新闻研究部
 
  恒生电子和虹软科技上半年ROE超过8%,表明这两家公司的大额研发并没有吞噬净利润,而是进入了利用研发获得利润,进而得到更多研发的良性循环。
 
  谁可能是暂时被研发投入耽误的“隐形学霸”?
 
  如果研发比作学习,把利润比作考试成绩,那么像恒瑞医药(78.300, 0.02, 0.03%)这类公司就属于“白马学霸”,他们学习好,成绩也好。
 
  但有这样一类公司,研发的投入带动了营收的增长,但高额的研发投入却使利润短期内没有释放出来。这样的公司学习也很努力,但他学的内容在短期内考试还没有全部涉及,所以成绩体现不出来,较难得到市场的认可而存在被低估的可能性,这类公司可以称为“隐形学霸”,他们未来有可能变成“白马学霸”。
 
  如何找到这样的“隐形学霸”?我们选取如下指标:高研发投入占比、中报营收增速超过20%,净利润下滑。可以看到,这些公司在市场知名度不算很高,有可能未被市场充分认知。
 
 
  数据来源:Wind,界面新闻研究部
 
  谁投入了研发,市场却暂时没有认可?
 
  从市值比研发费用(上半年)这个指标可以看出,有些公司花了很大力气做研发,但是市场并不认可,市场认为这些公司的研发,未来不一定能带给公司利润。可以看到,汽车行业成为重灾区,市研率最低的15家公司中,有5家来自汽车行业。
 
 
 
  数据来源:Wind,界面新闻研究部
 
  但我们并不能就此否认汽车行业对研发投入,举例来说,在全球自动驾驶专利竞争力排行榜中,均胜电子排名为32名,是唯一进入前50的中国企业,而百度仅114名。
 
  市场对公司未来研发的成果,到底该如何判断?这是所有投资者都需要思考的。

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